688302，销售毛利率超98%！总资产报酬率连续三年超30%的仅4股！

　　2025年A股年报披露收官 ，本篇文章聚焦销售毛利率 、总资产报酬率两大核心盈利硬核指标，拆解上市公司经营成色与赚钱实力。

　　据证券时报·数据宝统计
，剔除金融行业（银行及非银金融），申万一级行业中 ，美容护理、食品饮料明显领先于其他行业
，销售毛利率超过45%，传媒
、医药生物行业紧随其后 ，分别为32.45%、32.42% 。钢铁 、交通运输行业销售毛利率最低
，均不足10%。

　　与2024年对比来看，除综合行业外 ，钢铁行业销售毛利率显著增长
，由2024年的4.82%增长至2025年的7.26%，增加2.44个百分点 ，行业盈利能力改善主要由于钢铁行业原材料成本大幅下行
、钢材出口量创新高、头部企业转向高附加值品种等原因
。据中国钢铁协会数据
，2025年，我国出口钢材1.19亿吨 ，同比增长7.5%，出口量创新高。

　　销售毛利率排行榜：

　医药生物+计算机两大行业霸榜

　　从个股来看
，销售毛利率排名前50的个股中以医药生物和计算机行业个股居多，分别有27只 、13只 ，占50强的八成 。

　　排名前三的为海创药业-U（688302）
、首药控股-U、艾力斯
，3股均属于医药生物行业中的创新药概念，2025年销售毛利率分别为98.62% 、96.93% 
、96.83% 
。

　　巨额资金与长周期技术积累 ，共同构筑了创新药研发的极高准入壁垒。一旦获批上市
，专利保护期内的独家销售地位赋予了药企强大的溢价定价权，这也是创新药企业能维持较高毛利率的原因 。

　　近期 ，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》
，提出优化创新药等新上市药品首发价格机制，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药 ，支持在上市初期制定与高投入 、高风险相符的价格
，在一定时期内保持价格相对稳定
。对改良新药等，鼓励引导制定与患者获益相匹配的价格。

　　兴业证券研报认为 ，该文件的发布，有助于推动创新药上市后的商业化进程
，利好创新程度高
、临床价值大的高水平创新药，进而引导产业高质量发展 。

　　排名第四、第五的为达梦数据 、中望软件 ，2股均属于计算机行业
，2025年销售毛利率分别为96.12% 、95.97%
。

　　计算机行业则受益于人工智能产业的高速发展，达梦数据
、中望软件两只销售毛利率超过95%的个股分别主营AI数据库、AI+CAx（CAD 、CAE
、CAM等工业软件）产品。日前 ，工信部在新闻发布会上表示
，下一步在人工智能赋能信息服务业方面，开展“人工智能+软件”专项行动 ，加快智能编程研发应用
，培育模型即服务、智能体等相关新业态 。政策支持下，计算机行业整体受益于AI与国产替代
。

　　总资产报酬率排行榜：

　　光模块三大龙头位列前十

　　总资产报酬率是企业运用权益资本和债务资本的总体获利能力 ，也是评价企业资产运营效益的重要指标。据数据宝统计
，A股上市公司总资产报酬率超过10%的有574家，超20%的上市公司共59家 。

　　剔除ST股来看 ，50强榜单中，医药生物 、食品饮料两个行业的个股上榜较多
，分别有8股
、7股。值得注意的是，光通信板块三巨头新易盛、天孚通信 、中际旭创均位列榜单前十名
。

　　新易盛总资产报酬率居于首位 ，公司2023年—2025年的总资产报酬率分别为11.62%
、33.81%、56.56%
，整体实现跨越式增长。新易盛2025年年报显示，实现归母净利润95.32亿元 ，同比大增235.89%
，公司在调研活动中表示，从目前情况来看 ，公司对今年市场需求和订单情况持乐观态度 。预计2026年二季度至四季度订单交付和产能扩产将保持持续增长趋势
。

　　未来光模块市场仍将保持高景气度
，根据LightCounting预测，2025年—2030年全球光模块市场的复合增长率为22% ，其中
，主要应用于人工智能算力集群 、云数据中心的以太网光模块对应复合增长率为24%。

　　总资产报酬率居前的个股中，连续三年保持在30%以上的仅有4股 ，包括三瑞智能
、锦波生物、贵州茅台 、特宝生物 。三瑞智能年报显示，公司已成为民用无人机电动动力系统行业内规模领先、最具行业竞争力的企业之一
，随着公司产能和经营规模扩大，公司无人机电动动力系统产品收入由2022年的3.09亿元增长至2025年的9.27亿元 ，年复合增长率为44.27%
。

　　责编：周莎