某司真狠！把“顶流”基金经理也当韭菜割？

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专题：2026基金一季报：电力、AI应用成共识，资金大进大出“网红基 ”遇冷！张坤 、葛兰等最新布局出炉

　　来源：今晚吃基

　　最近公募基金的季报也出来了 ，像之前的一些顶流基金经理
，虽然因为赎回压力被动减了点仓，但白酒依然是部分公募产品的核心……

　　也有个别知名基金经理 ，一季度还在逆势加仓五粮液
。这说明什么？说明在机构眼里
，五粮液原本还是那个值得长期持有的“硬通货 ”。

　　更不要说一大堆的指数基金，都有配置五粮液 。毕竟指数在编制的时候 ，都是把它作为“好公司
”来对待的
。但就在4月30号
，五粮液给所有信仰它的人，尤其是这些拿着真金白银的公募机构 ，上了一堂惊心动魄的“魔术课”。这份财报简直是“大变脸 ”……

　　真是太狠了
，连公募基金的“顶流
”们，也被当成了韭菜割！

　　五粮液2025年的业绩突然“深蹲” ，营收利润腰斩，理由是“会计差错更正 ” 。这一下子把2026年一季度的基数做低了
，看起来一季度利润同比增长了82%，简直是“炸裂
”反弹
。

　　可明眼人都知道 ，这不过玩的是“财务洗澡”的把戏……

　　一
、包括基金经理在内
，大部分投资人是依靠财报认识公司质量的，这种变脸 ，是否应该有人负责？以前大家看财报
，信的是数据，看的是趋势。现在好了 ，前脚还是几百亿的营收
，后脚就说是“差错 ”给抹了 。

　　这不仅仅是数字游戏，这是对资本市场契约精神的践踏
。如果这种大规模的追溯调整 ，最后只是一句轻飘飘的“会计差错”就翻篇了
，那以后谁还敢信财报？公募基金的持仓，也扛不住这种“信任核弹
”的冲击。当基金经理拿着投资者的钱 ，基于“价值投资”的逻辑买入，结果发现财报可以随意“涂改 ”
，这不仅是投资失误，更是对专业判断的嘲弄 。

　　投资者是依靠公司的财报来认识公司质量的 ，这种毫无征兆的“变脸
”
，到底有没有人负责？

　　二、如果这次就这样糊弄过去了，不亚于“不是你撞的 ，你为什么要扶？”的示范效应五粮液玩一次财务把戏
，看似影响局限在股东圈层内，但真正可怕的是它的示范效应……

　　如果这一次就这样过去了 ，不亚于当年的“不是你撞的
，你为什么要扶？ ”这句判决
。

　　一旦开了这个头，以后各个公司会觉得 ，原来业绩做坏了可以推倒重来
，原来可以通过“洗澡
”来甩包袱。

　　这会不会让其它的公司更加明目张胆 、肆无忌惮地玩弄财技？

　　今天五粮液敢调减300亿，明天别的公司是不是敢调减500亿？这种对规则的漠视 ，比业绩下滑本身更可怕 。

　　三
、严监管，要从上市公司这个源头抓起
，这真是对监管层智慧的考验！有人说，五粮液这是“包袱出清” ，是为了让后面更光明。但咱们也得反问一句：

　　你怎么保证
，这是他最后一次撒谎？信任就像一张纸，皱了就算再抚平 ，也回不到从前了
。五粮液现在说调整是为了“客观公允 ”
，但投资者心里的疙瘩解不开——

　　如果管理层可以在业绩好的时候多记，不好的时候再“更正
” ，那所谓的“价值投资”就变成了“赌博 ”。

　　你无法确定现在的低估值是不是真的低
，因为你不知道明天他们会不会又告诉你，昨天的利润其实也是算错的 。五粮液这次搞出来的事情 ，更是对监管层智慧的一次考验
。

　　金融严监管
，要从上市公司这个源头抓起。如果监管层对这种“财务大洗澡
”的行为视而不见，或者只是轻描淡写地发个问询函 ，那无异于纵容 。

　　信息披露的红线在哪里？如果连五粮液这样的“白马股”都可以随意“变脸 ”，那A股的价值投资基石就会动摇啊！

　　这事儿究竟怎么才能翻篇儿？咱们先让子弹飞一会儿
，相信正义的力量
。

　　四、账上不是还有1200亿么，拿出来回购注销 ，以30号收盘价为托底
，卡着4.9%的极限面对这种信任崩塌，光靠嘴说“看好未来”是没用的。其实 ，基哥看到有些投资者倒是有个建议
，既然账上还有1200亿货币资金，能动的也有500亿 ，与其在那解释什么会计差错
，不如拿出来点真金白银的诚意 。能不能把这500亿拿出来，全部用于回购注销？也别搞什么用于股权激励的假回购 ，就是要注销！以4月30号的收盘价为托底
，卡着4.9%的极限去回购
。

　　既然你承认之前的账算错了，既然你说现在的股价被低估了 ，那就用这种最硬核的方式来证明。把真金白银烧给股东看，比发一百份公告都有用 。

　　五粮液这次不仅是考验自己的信誉
，更是对市场管理者的一次大考
。如果这种“财务戏法
”能被宽容，那A股的基石就会动摇。

　　只有拿出“刮骨疗毒”的诚意 ，哪怕是自罚三杯
，也比现在这样“犹抱琵琶半遮面 ”要强得多 。毕竟，利润决定股价一时 ，但信任才决定估值一世！

　　对了
，作为专业投资者的公募基金经理，也被当成韭菜来割 ，是不是也应该有所行动呢……？🤬